在三元材料景气度回落、公司业绩阶段性承压的背景下，容百科技（SH688005，股价30.80元，市值220.14亿元）一边交出亏损年报，一边同步推进大手笔磷酸铁锂产能投资。
4月15日晚间，容百科技发布公告称，拟投资共计约42.98亿元建设磷酸铁锂前驱体及正极材料产能。两个项目建成后，公司将拥有年产34万吨磷酸铁锂正极产能。
几天前，容百科技刚刚交出一份沉重的2025年成绩单，营收与利润的双重滑坡，海外相关政策带来的冲击正拖累公司业绩表现。
投资超42亿元押注磷酸铁锂
公告显示，容百科技拟合计投入约42.98亿元，建设磷酸铁锂前驱体和磷酸铁锂材料产能，具体包括年产52万吨磷酸铁锂前驱体湿法项目，以及年产34万吨磷酸铁锂正极材料火法项目。前驱体湿法项目是磷酸铁锂火法项目的前置工序，两个项目建成后，公司将拥有年产34万吨磷酸铁锂正极产能。
容百科技方面表示，当前，高压实磷酸铁锂作为新能源汽车动力电池及储能设备的核心关键材料，随着2026年下游快充电池及大容量储能电芯需求进一步放量，市场需求出现快速增长。而目前市场上的高端产能不足，使得供需失衡的情况有可能持续扩大。
从投资结构来看，六枝湿法项目，在贵州新仁新能源科技有限公司原有的厂房，由公司并购的贵州新仁负责实施，预计投入约20.07亿元，其中固定资产投资11.68亿元、流动资金8.39亿元；毕节火法项目预计投资22.91亿元，其中固定资产投资14.52亿元、流动资金8.39亿元，在高新区原力帆厂区已建成的厂房建设，由公司全资子公司毕节容百锂电材料有限公司负责实施。
两个项目合计投资规模接近容百科技2025年营收的三分之一，项目资金来源以自有资金和银行贷款为主，其中银行贷款占比约60%。
从收益测算看，六枝湿法项目预计投资收益率为10.8%，毕节火法项目为9.5%，但容百科技亦在公告中提示，该项目不构成业绩承诺。此外，该项目产品主要面向磷酸铁锂市场，下游需求受新能源汽车及储能行业发展速度，政策、技术路线变化等因素影响较大。若下游客户需求释放不及预期或产品价格出现大幅波动，可能影响项目产能消化及预期收益。
年报转亏海外政策冲击波显现
与大规模扩产形成对比的是，容百科技2025年业绩出现明显下滑，由盈转亏。
年报显示，容百科技2025年实现营业收入122.67亿元，同比下降18.69%；归属于上市公司股东的净利润为-1.87亿元，同比下降163.34%，由2024年的盈利转为亏损。
对于利润端的大幅波动，容百科技在公告中解释称，主要源于公司三元材料进入产品处于升级换代期，销量阶段性承压，全年出货约10万吨，同比有所回落，营业收入随之下降。
从季度数据来看，公司2025年前三季度持续亏损，其中第三季度单季亏损额达到1.35亿元，直至第四季度才实现单季盈利1619.84万元，呈现逐季改善态势。公司在年报中也提到，受国内市场竞争加剧及国际政治经济形势变化等多重因素影响，公司前三季度业绩阶段性承压。第四季度，公司实现单季度盈利，销量与利润环比同步增长，盈利能力逐步修复。
对于核心业务三元材料业务承压，容百科技在年报中也提到，受美国《大而美法案》（“One，Big，Beautiful Bill Act”）提前终止《国内税收法典》第30D条新能源汽车联邦税收抵免政策影响，美国新能源汽车市场增长近乎停滞；叠加中国新能源汽车市场增速放缓、磷酸铁锂在中低端车型渗透率进一步提升等因素影响，2025年全球三元材料市场增速有所回落。
尽管利润承压，容百科技现金流表现有所改善，2025年经营活动产生的现金流量净额为11.35亿元，同比增长116.89%。资产端方面，截至2025年末，公司总资产为229.68亿元，同比下降6.72%；归母净资产为79.95亿元，同比下降5.28%。
在这一背景下，容百科技选择推动技术路线多元化布局。年报显示，公司已覆盖三元、磷酸锰铁锂、钠电等全技术路径，由单一材料企业向平台型材料产业集团转型。
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