韩国最新数据显示，截至9月4日，韩国国民银行、新韩银行、韩亚银行、友利银行及农协银行等五大本土银行的企业美元存款余额攀升至769.8亿美元，创下2021年5月该统计口径设立以来的最高值。
半导体超级周期，正在给韩国带来前所未有的美元收入。但是汇率波动与资本流动分化，让这些美元以存款形式沉淀而非转化为韩元资产，企业选择“囤美元”而非结汇，引发市场对韩元汇率走向和跨境资本流动格局的广泛关注。
402%！韩国贸易顺差规模历史性突破
今年以来，韩国货物贸易顺差呈现出前所未有的爆发态势。1-8月累计货物贸易顺差达2025.07亿美元，较上年同期（403.35亿美元）猛增逾402%，已连续19个月保持货物贸易顺差。
其中，6月单月顺差361.5亿美元，首次突破300亿美元大关；此后7月、8月顺差分别为303.2亿和347.5亿美元，连续三个月站稳300亿美元以上。从更广义的经常账户口径看，1-7月累计经常账户顺差达2330.9亿美元，约为去年同期的近四倍，其中7月经常账户顺差420.8亿美元，创历年同月最高纪录。
这轮顺差井喷的核心引擎是AI半导体出口。2026年上半年，韩国半导体出口达1924.3亿美元，同比暴增162.5%；8月半导体出口同比增幅更达到209%，计算机与半导体合计占韩国总出口比重已超过50%。
全球AI基础设施投资热潮推动存储芯片需求激增，三星电子、SK海力士等韩国龙头企业成为最大受益者，出口创汇规模呈几何级增长。花旗集团也因此将韩国2026年全年经常账户顺差占GDP比重预期上调至16.4%，在全球主要经济体中名列前茅。
尽管贸易端源源不断创造美元收入，但金融端的资本外流意味着美元并未充分回流至韩元资产，而是以存款形式沉淀在银行体系内。韩国外汇稳定基金已承接SK海力士汇回的约200亿美元资金以补充外汇储备，8月外汇储备增加143.3亿美元，创1971年统计以来最大单月增幅，反映出当局在管理美元流动方面的积极作为。
韩国美元存款“屡创新高”
与贸易顺差同步放大的，是韩国银行体系美元存款的持续攀升。
在外汇储备方面，韩国央行9月3日公布的数据显示，8月外汇储备增加143.3亿美元至4422.8亿美元，创1971年有统计以来最大单月增幅，余额为2022年5月以来新高。
从全口径数据看，韩国外币存款持续走高，7月末全口径美元存款飙升至1089.2亿美元，首次突破1000亿美元大关，创下阶段新高。
从上述五大银行口径看，截至9月4日，企业美元存款余额再度刷新至769.8亿美元的历史峰值。对此，韩国央行解释称，大型企业收取经常性交易款项、证券公司发行外币债券获得的资金流入，以及韩元波动带动的提前购入美元等因素，共同推动了美元存款增加。
这一走势的底层逻辑很清晰：半导体出口爆发带来巨额美元收入，企业在韩元汇率波动加剧的背景下，倾向于持有美元而非立即结汇，直接推升了美元存款规模。2026年上半年韩元数度走弱，7月1日创下1588.2的历史低位，企业为规避汇兑损失、锁定进口成本，纷纷将韩元资产转换为美元存款，形成了“贸易赚美元、企业囤美元”的闭环。
韩元面临中长期升值压力
市场机构普遍认为，韩国企业美元存款创新高只是短期汇率波动下的阶段性现象，中长期韩元仍有升值空间。从7月初开始，韩元已累计升值超15%。
8月27日，韩国央行连续第二次加息25个基点至3.00%，为2022年4月至2023年1月连续七次加息以来、时隔3年7个月首次连续加息，同时将2026年经济增长预测从2.6%大幅上调至3.3%。
高盛集团预计，未来12个月韩元兑美元汇率将升至1350。法国巴黎银行也指出，随着韩国芯片企业从海外带回资金扩大生产，叠加股权资金流入韩国股市，韩元有望延续升值态势。
德国商业银行的分析显示，韩国强劲的出口表现、大规模贸易顺差以及韩国央行偏鹰的货币政策，都将为韩元提供支撑，预计短期内美元兑韩元将在1360-1400区间震荡整理。
值得关注的是，韩国正在推进韩元国际化改革。2026年7月已实现韩元兑美元即期交易24小时运行，计划9月放宽离岸韩元交易限制，2027年起将允许外国投资者无限额持有、交易韩元。这些举措有望进一步提升韩元资产的吸引力，缓解资本账户的波动压力，推动外汇市场供需结构趋于平衡。
永富证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
